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2023.01.17 | 3994次觀看

巨大捷安特一紙「延票期」公告,嚇傻整條產業鏈!自行車產業苦日子真的來了

天下雜誌
2023.01.17
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上個月,全球自行車龍頭巨大集團Giant(捷安特)發信給供應鏈要求延後票期,破天荒的一紙公告,先嚇到數百名供應商,更嚇傻了台灣自行車供應鏈股價!疫情間買氣超旺的自行車,卻遇到賣不動的逆風,自行車市場怎麼了?苦日子要來了嗎?

文/吳靜芳 由天下雜誌授權轉載

「在世界各國之逐漸解封下!原自行車之爆發潮亦如雪崩一般,一夕崩解!市場庫存之高,自1970年代至今前所未見!自DEALER(經銷商)端,到WHOLESALER(批發商)端,乃至於組車廠皆創庫存之歷史新高!」

「市場出現高庫存低流動之嚴峻情形,實所罕見,而相繼浮現更嚴重問題為現金流量短缺!所有客戶幾乎同時要求延後票期至120天!」

「即起自2022年12月至2023年3月出貨至巨大之全球製造廠之貨款,依現行票期之制度下,展延45天!」


一篇充滿驚嘆號、署名巨大製造長顏清鑫的公告,一放上巨大內部供應鏈交易平台,先嚇到數百名供應商,更嚇傻了台灣自行車供應鏈股價。

即使2022年前十一個月營收繳出864億歷史新高的好成績,光前三季每股賺超過15元,這個公告卻讓巨大在12月13日盤中股價一度跌停,連帶拉著全部自行車供應鏈股價,應聲重挫。

身為台灣自行車產業龍頭的巨大,1994年上市以來,財報上年年賺錢,從未公告延展票期,這是破天荒第一次。

「(延票)主要是預做準備,不要等到事情無法挽回,」巨大發言人李書耕第一時間出面滅火,證實延票的源頭,是佔巨大營收35%的代工客戶。

延票背後的隱含意義是,短期內,巨大出貨給客戶會拖很久才收到貨款,因客戶自身庫存壓力已到頂點。據悉,巨大的主要代工客戶、美國自行車龍頭崔克(Trek),因為庫存量太高、消化不完,為求撐過明年第一季,已著手調整原本太過樂觀的訂單。

長短料問題至今未解

掌握全球七成中高階自行車齒輪、煞車零組件的日本禧瑪諾(Shimano),在今年10月底公布的財報中就指出,全球自行車需求「雖然穩定但已開始冷卻」。尤其愈低階車種,庫存壓力愈大;高階車種即使需求強勁,卻沒車可賣。

「現在的問題是低階賣不出去,高階組不起來,」車架大廠野寶科技董事長林柏維指出,業界長短料問題嚴重,導致組車廠現金流量壓力極大。今年年中已有組車廠開始租倉庫、堆物料,並進一步對供應商延單。

(圖/天下雜誌)

根源出在自行車產業供應鏈太長,長鞭效應特別明顯。

自行車採購前置期長,從下單到市場銷售時間長達半年。光是禧瑪諾給業界的最新交貨期仍超過三十個月。

若是代工客戶指定規格,只要缺一個齒輪、一個煞車,組不起來無法出貨,也算在組車廠庫存帳上。再加上疫後至今全球供應鏈大亂、產能不足,客戶只好一層層追單。

「去年開始客戶下一整年的單,就為了卡產能,」林柏維說,野寶直接取消今年後半年的預設訂單,每個月更新下單排程、每週和海外工廠駐地幹部一筆筆核對存貨,「這是頭一次這麼密集。」

林柏維不敢大意,因為歷史經驗告訴他,自行車景氣往往在大好後,跟隨著一至兩年的大蕭條,才能消化過多安全庫存量。

林柏維的先行指標是對景氣更敏感的健身器材業。岱宇、喬山的家用產品以及代工大廠力山,解封後銷售量紛紛跳水,現在這個問題已在中低階自行車車種上引爆。

疫後至今全球供應鏈大亂、產能不足,業界長短料問題嚴重。(圖/天下雜誌)

通勤車做好了卻沒人買

1000美元以下的中低階通勤款在疫情間賣得最好,品牌無不用最樂觀的預估下單,卻遇到封控、產能不足等問題,終於等到關鍵零件生產趕上,原本想買的客群因為通膨或解封,購車急迫性不再,購買意願大減。

大批自行車做好了,消費者卻消失,沒人要的孤兒訂單變成庫存數字,賴在代工廠帳上。

2022年第三季,巨大財報中有375億的庫存,和營收好表現一樣,創下歷史新高,約等於六個月庫存量。為了滿足市場需求,安全庫存量跟著營收升高,是業界常態,但這個水位前所未見。

「和疫情前2019年相比,是多了兩個月庫存,」李書耕不願證實是否被代工客戶砍單,只說明庫存已減少到約多出一個月的水位。

為消化庫存,巨大已啟動零件規格的乾坤大挪移,把庫存高的零組件配到自有品牌車款,用台灣廠零件替代遲遲等不到料的國際大廠零件;再加上這次釋出延票訊號,供應商也會暫緩拉貨給巨大,「庫存水位最快明年上半年就可以消化乾淨,」李書耕說。

這問題不是只有巨大遇到。

自行車產業的苦日子來了

「市況從2021年下半年開始變差,今年7、8月東南亞中低階代工廠就開始調整訂單,」美利達副總經理鄭文祥觀察。

2022年第三季,美利達財報上的存貨數字也達到逾百億的歷史新高,多數是零件。

鄭文祥觀察,巨大自有品牌捷安特貢獻六成五營收,又有遍布全球的子公司經銷網絡,庫存大多是成車,再加上先拉好的零件、為代工客戶準備的庫存,都算在母公司財報上,是巨大庫存驚人地高的原因。

巨大六成營收來自歐美地區,需求已放緩,因預估明年銷售數量下滑,所以延票提前做準備。圖為巨大董事長杜綉珍。(圖/天下雜誌 王建棟攝)

2022年第三季,巨大手上約當現金還有132億,財務結構十分健全,非得在這時延票不可嗎?關鍵,也出在佔巨大六成五營收的自有品牌捷安特。

不只有代工客戶遇到買氣逆風,巨大同樣也遇到賣不動的問題。

李書耕指出,目前是封控政策大幅鬆綁的中國市場,11月業績比去年同期業績飆漲七成以上,然而,中國佔巨大營收約12%,佔營收四成的歐洲、兩成的美國銷售卻已經放緩。

把錢留在手上,是未雨綢繆。「我們也得考量自有品牌的營運資金,」李書耕指出,巨大對明年展望趨於保守,預計銷售數量會下滑,但由於高價以及電動車需求仍然強勁,內部認為平均銷售單價明年仍會提高。

這紙公告,只是個開始。疫情間業績有多樂觀,接下來可能就得有多悲觀。

繼健身器材後,自行車業開出庫存危機第二槍,財務體質不佳的中小型供應商,將有苦日子要過。

(原文標題:低階車賣不動,高階車組不起來 巨大破天荒延票,自行車大蕭條來了?


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