股市「黑天鵝、灰犀牛」是什麼？比黑天鵝更可怕的「 」遇上就慘了
「黑天鵝效應來臨、不願面對的灰犀牛...」金融界及經濟報導經常提到這些術語作為警示，它們代表什麼情況？遇到黑天鵝、灰犀牛要如何因應？還有哪些是投資者不可忽視的新名詞？不論是黑天鵝或灰犀牛，都在提醒我們做好事前預防及事後調整，尤其現今世界瞬息萬變，若能預做準備，將衝擊減至最低、迅速恢復元氣，往往就能成為得勝者。
文／黃奕霖 由Cheers授權轉載
許多關於經濟金融危機的報導，常會提到「黑天鵝」（black swan）與「灰犀牛」（gray rhino）作為示警。究竟什麼是黑天鵝與灰犀牛？兩者有何不同？
變動環境下避險3大重點：
- 從黑天鵝效應，可看出預測未來不再可行，正視既有威脅，即時因應更重要。
- 好的領導者應借鏡灰犀牛啟示，對將到來的危機即刻做出變革，才有助永續經營。
- 面對瞬息萬變的世界，建立敏捷的應變力，並學會分散風險布局，將是必要能力。
什麼是黑天鵝？
黑天鵝一詞，最早出現於由美國紐約大學教授塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb）於2007年出版的暢銷書《黑天鵝效應》，意指「發生機率極低、且難以預料，卻仍然發生的事件」。
黑天鵝的由來源自17世紀前，歐洲人以為所有天鵝都是白色的，直到1697年在澳洲發現第一隻黑色天鵝，徹底打破了人們對天鵝的固有認知。
塔雷伯在《黑天鵝效應》一書中，對黑天鵝做出3個明確定義：
1. 發生率極低
這類事件之所以不曾發生，是因為機率太低，因此幾乎不存在提前預料的可能性。
2. 影響劇烈
只要事件一旦發生，將對現狀造成強烈衝擊，且影響時間可能長達數十年。
3. 後見之明
由於之前從未發生，沒有任何經驗可依循，只在事件發生後，人們才能針對事件提出各種解釋。
舉例來說，像是2001年的911恐怖襲擊、2020年的新冠肺炎疫情等，都屬於難以預料，且造成重大影響的「黑天鵝事件」。
既然黑天鵝難以避免，且未來還有更多黑天鵝等著我們，該如何面對與因應，顯然是重中之重。塔雷伯在其著作《反脆弱》中提到以下3個防範重點：
1. 停止預測
塔雷伯認為，人們喜歡用理論對事件提出解釋、甚至以此預測未來。這在有規律的物理學行得通，但在經濟領域卻未必管用，因此停止預測更有機會避免誤判雷區。
與其妄圖藉由預測提前控制或干預，塔雷伯更傾向鼓勵人們隨機進行各種小嘗試，並在失敗中快速做出修正。
2. 強化恢復力
如果大多數人都無法避免受傷，那勝負的關鍵就在於誰能更快速恢復。例如疫情期間，不少連鎖餐飲業遭逢重創，有些原本只限內用的店家，就因迅速轉型推出外帶服務，比同業減少損傷、更快恢復戰力。
3. 降低傷害
「雞蛋不要放在同一個籃子裡」的道理眾所周知，但有時為了追求效率或慣性，人們仍會陷入誤區。
如何分散風險、減少傷害？上班族可考慮尋找本業之外的其他收入，至於企業，則需發展不同的收益渠道，並提前預留後路，以便因應突發狀況。
灰犀牛是什麼？為何比黑天鵝更重要？
灰犀牛一詞起源於2013年，由美國學者米歇爾（Michele Wucker）提出，比喻人們被一隻重達兩噸的犀牛迎面撞上，卻呆若木雞、不為所動。米歇爾認為，人們常忽略一些顯而易見，且必然會發生的重大災難，最糟糕的是明明早有預期，掌權者們卻不願做出反應。
因此，灰犀牛跟黑天鵝的定義恰好相反，指的是「顯而易見且高機率發生，卻被視而不見的既存威脅」，最終將帶來重大後果及影響。
典型的灰犀牛例如氣候變遷，當全球氣溫明顯上升，諸多數據都提出示警，但企業依然不願擺脫對化石燃料的依賴。也有人認為，2008年的金融危機屬於早有徵兆，專家也早已發出警告，但就是沒人願意面對的「灰犀牛」。
灰犀牛之所以重要，就在於它不僅肉眼可見、且發生概率極大，不像黑天鵝那般拿以捉摸。儘管多數時候，人們都在犀牛狂奔時才發覺閃避不及，但只要扭轉心態，就有充足的時間和機會提前做準備。
不可不知的新名詞：綠天鵝與灰天鵝
2020年，國際清算銀行（BIS）提出了一份報告「綠天鵝：處於氣候變遷時代的中央銀行業與金融穩定」，首度針對「綠天鵝」事件提出示警。
「綠天鵝」又被稱為「氣候黑天鵝」，指的是氣候變化後引發對金融市場造成的系統性威脅。
綠天鵝與黑天鵝的差別在於，氣候變遷造成的影響雖有高度不確定性，但發生的風險極大，且對人類構成的威脅比金融危機更嚴重，甚至可能引起一連串不可預測的連鎖反應，包括地理環境、地緣政治、社會和經濟發展等。
此外，還有從黑天鵝衍生而來的「灰天鵝」。灰天鵝更像是灰犀牛與黑天鵝的綜合版，指的是「發生機率極低，但並非不可預測，且會帶來嚴重後果的事件」，如中美貿易戰，就被視為機率不高、但可被預測的灰天鵝事件。
| 黑天鵝 | 灰犀牛 | 綠天鵝 | 灰天鵝 | |
|---|---|---|---|---|
| 發生機率 | 低 | 高 | 高 | 低 |
| 可預測性 | 不可預測 | 顯而易見 | 低 | 可 |
| 影響程度 | 高 | 高 | 高 | 高 |
| 因應方法 | 分散風險 接受多餘 | 正視危機 提前預防 | 提前預防 降低危害 | 持續觀察 隨時應變 |
其實不論是黑天鵝或灰犀牛，都在提醒我們做好事前預防及事後的調整。尤其當世界的變動就在瞬息之間，事情變得難以預料，若能預做準備，將衝擊減至最低、迅速恢復元氣，往往就能成為得勝者。
（原文標題：金融圈術語「黑天鵝」、「灰犀牛」是什麼？對你我有何影響？）
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